方正集團信息產業(yè)唯一內上市平臺：方正科技(600601.sh)是內具影響力的IT企業(yè)之一。目前公司主營業(yè)務包括傳統(tǒng)PC業(yè)務、PCB印刷電路板以及系統(tǒng)集成業(yè)務。從2010年開始公司開始在實質上剝離傳統(tǒng)PC業(yè)務，把經營重心轉向PCB業(yè)務；重組方案公布以后，通過集團優(yōu)質IT資產注入，公司也開始逐步建立服務智慧城市各個業(yè)務領域的整體架構；同時，股東增持與員工持股計劃的完成也促使公司進一步改善了股權結構和員工激勵機制，為公司長效健康發(fā)展打下了基礎。
智慧城市全產業(yè)鏈IT服務商雛形已現(xiàn)：本次資產注入完成之后，公司的業(yè)務主體包括了方正際、方正寬帶以及方正PCB等經營主體，圍繞著智慧城市建設，公司的PCB業(yè)務、寬帶接入業(yè)務以及信息化解決方案業(yè)務已經貫穿了“智能終端、通信設備、通信網絡服務、智慧社區(qū)、行業(yè)應用解決方案、智慧城市大數(shù)據(jù)管理平臺”等智慧城市整個產業(yè)鏈，方正科技作為智慧城市領域的全產業(yè)鏈IT服務商的雛形已現(xiàn)。
方正寬帶：客戶數(shù)量快速增長，渠道資源深度挖掘利用快速增長的用戶數(shù)量，公司得以充分挖掘存量客戶和現(xiàn)有渠道的隱形價值，例如利用線下渠道布設智能柜設施、為現(xiàn)有客戶提供電視盒子等智能家居設備等，從而由傳統(tǒng)的單一寬帶接入服務商轉型成為提供智慧家庭、智慧社區(qū)新型增值服務的綜合服務提供商。
方正際：依托集團資源的智慧城市實踐者憑借集團資源優(yōu)勢，公司能夠在大程度上為客戶提供全方位的智慧城市解決方案。同時利用自主知識產權的ESB服務總線、BPM流程引擎等技術，公司具備獨有的智慧城市公共信息共享平臺，使城市各智能服務的信息能夠在此平臺上充分共享、互通、交換、協(xié)作，數(shù)據(jù)能夠傳遞、理解、抽取、分析為城市大數(shù)據(jù)運維奠定基礎。
投資建議：首次覆蓋給予“增持”評級依靠方正信產與方正集團資源，公司有望通過內生及外延擴張成為智慧城市全產業(yè)鏈IT服務商。假設公司2014年末能夠完成資產交割，我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.12、0.16、0.20元，按照2015年40倍PE，目標價6.4元，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：
方正寬帶、方正際業(yè)務整合不順利；外延式擴張受阻。